站上3000點不多日后，上證綜指再度展開調(diào)整。

 

　　12月23日，A股三大指數(shù)先后失去10日線支撐，上證指數(shù)收跌1.4%，報2962.75點，深證成指跌1.69%，報10056.21點，兩市成交5372億元，較上周五縮量逾300億。

 

　　板塊方面，熱點題材盡失，胎壓監(jiān)測、數(shù)字貨幣、等科技股全線下挫；養(yǎng)殖、傳媒、電力等多個板塊也均表現(xiàn)低迷；券商股也于尾盤跳水，紅塔證券（601236.SH）、南京證券（601990.SH）均跌逾7%，僅ST板塊仍延續(xù)漲停潮。

 

　　12月20日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）擬減持三家上市公司的公告?zhèn)涫苁袌鲫P(guān)注，而這也是該基金成立以來的首次減持計劃。

 

　　某半導體行業(yè)分析師對記者表示，大基金的減持對于市場只是小部分的情緒面因素，板塊回調(diào)主要是因此前的估值過高。

 

　　大基金首次減持

 

　　國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，俗稱“大基金”，由國開金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動、上海國盛、中國電科等企業(yè)發(fā)起。設(shè)立該基金是為促進集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

 

　　大基金自2014年成立以來，多以直投方式的對外投資路徑一直被視為該行業(yè)的投資“風向標”。截至目前，大基金持有上市公司股權(quán)18家，平均投資浮盈幅度接近100%，其中最高浮盈超過14倍。

 

　　而此番成立以來的首次減持計劃引起業(yè)內(nèi)巨大關(guān)注。

 

　　公告顯示，本次減持前，大基金持有國科微2812.55萬股股份，占國科微總股本的15.63%；持有匯頂科技3020萬股，占匯頂科技總股本的6.62%；持有兆易創(chuàng)新股票3121.30萬股，約占兆易創(chuàng)新總股本的9.72%。

 

　　大基金擬自公告起15個交易日后的三個月內(nèi)，以集中競價交易方式分別減持上述三家公司不超過1%股份。

 

　　記者注意到，被減持的兆易創(chuàng)新、匯頂科技、國科微，今年以來的漲幅頗高，分別為214%、161%、93%。

 

　　天眼查顯示，大基金的投資總期限計劃為15年，投資期、回收期、延展期各5年，目前確已進入了基金的回收期。

 

　　前述分析師說道，“大基金投資期滿后，資金做退出行為是很正常的市場行為。退出是剛需，一方面是回報投資人，另一方面也有助于資金循環(huán)，繼續(xù)投資業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。并且，年內(nèi)科技股走勢向好，基金現(xiàn)在退出不失為好時機。”

 

　　國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）全球副總裁、中國區(qū)總裁居龍也認為，“資本的進入和退出，確實大基金的正常商業(yè)模式，市場對此番減持無需過多解讀。”

 

　　他直言道，“從全球的集成電路發(fā)展歷程來看，現(xiàn)在擁有領(lǐng)先的半導體技術(shù)的歐美企業(yè)，均經(jīng)歷過資本的進入和退出。因此，國家大基金的作用在行業(yè)發(fā)展的初期格外重要。”

 

　　中信證券也指出，產(chǎn)業(yè)扶持為長期而連續(xù)的過程，本次減持是大基金一期原定的正常過程。大基金一期進入回收期的同時，二期將接替進行投資，但不會采用二期直接承接一期的形式。在投資領(lǐng)域及比例方面，預計各領(lǐng)域龍頭企業(yè)仍然會成為大基金二期重點投資對象，預計制造環(huán)節(jié)占比仍然最大，重視材料設(shè)備、設(shè)計，新增應用方向，封測領(lǐng)域預計繼續(xù)支持先進封測領(lǐng)域。

 

　　值得注意的是，目前大基金二期也已成立，注冊資本2041.5億元。二期基金將對在刻蝕機、薄膜設(shè)備、測試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局的企業(yè)保持高強度的持續(xù)支持，推動龍頭企業(yè)做大最強，形成系列化、成套化裝備產(chǎn)品。

 

　　估值偏高遭回調(diào)

 

　　顯然，大基金的減持還是引發(fā)了市場的拋售。今天盤面上，半導體板塊全天持續(xù)走弱，國科微（300672.SZ）、富瀚微（300613.SZ）、泰晶科技（603738.SH）、晶方科技（603005.SH）等集體跌停。

 

　　“不過大基金減持的情緒面影響只是‘導火索’。目前，無論是一級市場還是二級市場，板塊整體估值過高，回調(diào)或是市場對板塊的預期慢慢趨于理性。”前述分析師說道

 

　　“估值高有幾方面因素。一方面，今年以來，集成電路有著前所未有的關(guān)注度，國產(chǎn)代替進口的呼聲此起彼伏，投資情緒高漲。另一方面，2020年是5G的元年，半導體在其中的應用涉及方方面面，帶來了資金的進入，”他補充道，“技術(shù)是關(guān)鍵的變量，最終還是要體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績表現(xiàn)。年末已至，全年業(yè)績預告披露在即，市場對于這些半導體公司能否兌現(xiàn)預期業(yè)績表現(xiàn)擔憂。最后，估值偏高下，上市公司的技術(shù)研發(fā)沒有同步跟上，板塊回調(diào)是必然的。”

 

　　今年以來，Wind集成電路指數(shù)累計漲幅約78.18%，年內(nèi)屢創(chuàng)歷史新高。

 

　　居龍則從行業(yè)的角度指出，整個行業(yè)的成長雖在向前進，但今年是個小小的回落。

 

　　他說道，“實際上，今年中國市場有所下降。需求面來看，全球整個行業(yè)今年是負增長。供應面，2018年行業(yè)的投資是頂峰，今年小幅滑落。如，最重要的半導體晶圓廠等均有略微的滑落。年初預期大概會下滑15%左右，目前預計只有7%，所以下半年有所提升。”

 

　　他還認為，“預計未來幾年，隨著智能應用的發(fā)展帶來的數(shù)據(jù)儲存需求，儲存器即半導體的體量依然很大。但，在集成電路這個高度競爭的行業(yè)，中國企業(yè)要實現(xiàn)與國際融合，還要依靠自身堅持做技術(shù)發(fā)展，沒有捷徑可走。”