近日，穆迪發(fā)布最新研究報(bào)告表示，中國(guó)半導(dǎo)體自力更生將支持技術(shù)增長(zhǎng)，但可能會(huì)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

 

中國(guó)政府已發(fā)出信號(hào)，計(jì)劃在未來(lái)幾年大力投資發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槿蛐酒倘焙唾Q(mào)易緊張表明，中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)這些產(chǎn)品的供需存在巨大差距。然而，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體自力更生可能是一個(gè)漫長(zhǎng)而具有挑戰(zhàn)性的過(guò)程，可能對(duì)國(guó)內(nèi)的公司和國(guó)際制造商產(chǎn)生一系列信貸影響。

致力于提升能力反映了供需不匹配和戰(zhàn)略脆弱性。中國(guó)（A1穩(wěn)定）是全球最大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)，但其產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)（Aaa穩(wěn)定）、韓國(guó)（Aa2穩(wěn)定）。中國(guó)的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)70%的半導(dǎo)體自給率，大大高于目前的水平。

 

半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)將支持中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步。中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)計(jì)劃將為主權(quán)國(guó)家?guī)?lái)信貸收益，前提是成功地推動(dòng)了該行業(yè)發(fā)展至先進(jìn)水平，并緩解了戰(zhàn)略脆弱性。如果該計(jì)劃還能在長(zhǎng)期內(nèi)提高生產(chǎn)率和增長(zhǎng)潛力，這對(duì)主權(quán)國(guó)家的信貸質(zhì)量也將是起正面影響。

但存在潛在產(chǎn)能過(guò)剩和投資效率低下的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的計(jì)劃可能導(dǎo)致某些類型半導(dǎo)體的快速擴(kuò)張和過(guò)度投資。在宏觀層面，過(guò)度投資可能導(dǎo)致投資效率低下和資源配置不當(dāng)，并損害長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)。在公司層面，激進(jìn)的擴(kuò)張可能會(huì)降低財(cái)務(wù)可行性，增加信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)效率可能下降，成本或?qū)⑸仙?/div>