據(jù)semiwiki介紹，半導(dǎo)體導(dǎo)體資本支出 (CapEx) 有望在 2021 年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。對(duì)于許多公司而言，這種增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)持續(xù)到 2022 年。

 

統(tǒng)計(jì)顯示，占主導(dǎo)地位的代工公司臺(tái)積電預(yù)計(jì) 2021 年將在資本支出上花費(fèi) 300 億美元，比 2020 年增長(zhǎng)74%。臺(tái)積電3 月份宣布計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)投資 1000 億美元，主要用于資本支出。Semiconductor Intelligence(SC-IQ) 估計(jì)，臺(tái)積電2023 年的資本支出將達(dá)到 350 億美元，甚至可能會(huì)更高。

 

三星預(yù)計(jì) 2021 年還將在半導(dǎo)體資本支出上花費(fèi)約 300 億美元。三星集團(tuán)宣布計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)投資 240 萬(wàn)億韓元（2100 億美元）以擴(kuò)展其業(yè)務(wù)。韓國(guó) Kiwoom Securities 的一位分析師預(yù)計(jì)，在這期間，半導(dǎo)體資本支出將達(dá)到約 110 萬(wàn)億韓元（970 億美元）。我們估計(jì)三星 2022 年的資本支出為 320 億美元，與臺(tái)積電一樣，其最終數(shù)字可能會(huì)更高。

 

英特爾上周公布的2021 年第三季度財(cái)報(bào)令分析師感到意外，他們同時(shí)也指出，繼 2021 年投入180 億至 190 億美元之后，公司計(jì)劃2022 年在資本支出上花費(fèi) 250 億至 280 億美元。英特爾將利用這些資金努力成為一家主要代工廠并擴(kuò)大和提高自有產(chǎn)品的能力。根據(jù)這些范圍的中點(diǎn)，英特爾資本支出應(yīng)在 2021 年和 2022 年分別增長(zhǎng)30% 和 43%。

 

臺(tái)積電、三星和英特爾合計(jì)占半導(dǎo)體行業(yè)資本支出總額的一半以上。

 

Gartner 對(duì) 2021 年行業(yè)資本支出的 7 月預(yù)測(cè)為 1419 億美元，同比增長(zhǎng) 28%。其他預(yù)計(jì) 2021 年資本支出顯著增長(zhǎng)的公司包括代工廠聯(lián)電和 GlobalFoundries；內(nèi)存公司 Micron Technology 和 SK Hynix；和集成設(shè)備制造商 (IDM) 意法半導(dǎo)體、英飛凌科技和瑞薩電子。

 

由于大流行驅(qū)動(dòng)的家庭工作、教育和娛樂(lè)，汽車電子內(nèi)容、5G 智能手機(jī)和基礎(chǔ)設(shè)施、物聯(lián)網(wǎng) (IoT)、數(shù)據(jù)中心以及個(gè)人電腦的加速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體行業(yè)目前正在經(jīng)歷需求的大幅增長(zhǎng)。Gartner對(duì) 2021 年資本支出增長(zhǎng) 28% 的預(yù)測(cè)將是自 2017 年增長(zhǎng) 29% 以來(lái)的最高水平。如果 2021 年資本支出增長(zhǎng) 30% 或更多，它將是自 11 年前的 2010 年 118% 以來(lái)的最高水平。

 

現(xiàn)在的的問(wèn)題是，資本支出是否太多了？

 

長(zhǎng)期以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)的強(qiáng)勁資本支出導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，隨后價(jià)格暴跌和半導(dǎo)體市場(chǎng)下滑。下圖說(shuō)明了半導(dǎo)體資本支出與半導(dǎo)體市場(chǎng)之間的關(guān)系。左軸上的綠線是從 1984 年到 2021 年預(yù)測(cè)的資本支出的年度變化。右軸上的藍(lán)線是半導(dǎo)體市場(chǎng)的年度變化。我們對(duì)半導(dǎo)體情報(bào)的分析模擬了對(duì)半導(dǎo)體市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的資本支出變化水平。紅色危險(xiǎn)線設(shè)置為 56%。在資本支出增長(zhǎng)超過(guò) 56% 的年份，次年半導(dǎo)體市場(chǎng)出現(xiàn)下滑或大幅減速。橙色警告線設(shè)置為 27%。

 

下表說(shuō)明了此過(guò)程。自 1984 年以來(lái)，已有六年資本支出增長(zhǎng)超過(guò) 57%。最極端的情況發(fā)生在 1984 年、1995 年和 2000 年。1984 年，資本支出增長(zhǎng) 106%，半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng) 46%，緊隨其后的是 1985 年市場(chǎng)下降 17%，增長(zhǎng)減速63 個(gè)百分點(diǎn)。1995 年資本支出增長(zhǎng)了 75%，市場(chǎng)增長(zhǎng)了 42%。第二年，市場(chǎng)下跌了 9%，減速了 50 點(diǎn)。2000 年，82% 的資本支出增長(zhǎng)和 37% 的半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)緊隨其后的是 2001 年下降 32%，增長(zhǎng)減速 69 個(gè)點(diǎn)。在其他三個(gè)案例中（1988 年、2004 年和 2010 年），第二年市場(chǎng)沒(méi)有下降，但增長(zhǎng)至少放緩了 21 個(gè)百分點(diǎn)。

 

 

自 1984 年以來(lái)，有兩次資本支出增長(zhǎng)超過(guò) 27% 但低于 56%。2006 年，資本支出增長(zhǎng)率為 27%，市場(chǎng)增長(zhǎng)率為 9%。在接下來(lái)的三年中，每年都顯示市場(chǎng)增長(zhǎng)減速，并在 2009 年下降了 9%。從 2006年到 2009 年，增長(zhǎng)總共減速了 18 個(gè)百分點(diǎn)。2017 年，資本支出增長(zhǎng)率為 29%，市場(chǎng)增長(zhǎng)率為 22%。在接下來(lái)的兩年里，增長(zhǎng)總共減速了 34 個(gè)點(diǎn)，2019 年下降了 12%。

 

Gartner 的最新預(yù)測(cè)是 2021年資本支出增長(zhǎng) 28%，WSTS 預(yù)測(cè) 2021 年市場(chǎng)增長(zhǎng) 25%。根據(jù)上述模型，我們應(yīng)該會(huì)看到未來(lái)兩到三年的增長(zhǎng)減速，2023 年可能會(huì)下降。

 

雖然該模型顯示出一致的趨勢(shì)，但資本支出的增長(zhǎng)速度只是影響半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)的因素之一。資本支出高增長(zhǎng)年份通常是市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)的年份，因?yàn)楣臼褂卯?dāng)前強(qiáng)勁的增長(zhǎng)作為提高資本支出的理由。強(qiáng)勁的市場(chǎng)上漲通常是不可持續(xù)的，導(dǎo)致次年增長(zhǎng)大幅減速或下降。終端需求變化也是半導(dǎo)體市場(chǎng)下滑的主要因素。1985 年，新興的個(gè)人電腦市場(chǎng)首次出現(xiàn)下滑。2001 年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，導(dǎo)致對(duì)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和其他設(shè)備的需求崩潰。2017 年，智能手機(jī)市場(chǎng)首次出現(xiàn)下滑，并持續(xù)到 2020 年。

 

盡管資本支出的大幅增長(zhǎng)可以預(yù)測(cè)半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)減速，但這并不一定是因果關(guān)系。然而，資本支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)在預(yù)測(cè)半導(dǎo)體市場(chǎng)時(shí)值得關(guān)注。

 

未來(lái)十年，7000億美元投向半導(dǎo)體

 

據(jù)彭博社報(bào)道，半導(dǎo)體行業(yè)正在上演一場(chǎng)極其昂貴的投資游戲，贏家看起來(lái)像英雄，而輸?shù)舻牡纳踔量赡軣o(wú)法生存。

 

據(jù)他們統(tǒng)計(jì)，為進(jìn)一步保障智能手機(jī)、數(shù)據(jù)中心和汽車的芯片需求，未來(lái)十年，全球?qū)⒐灿谐^(guò)7000 億美元投向半導(dǎo)體領(lǐng)域。三星電子是其中最新的一家，公布的第三季度數(shù)據(jù)使其有望在 2021 年創(chuàng)下創(chuàng)紀(jì)錄的支出，并為明年創(chuàng)造更多支出。今年 8 月，這家韓國(guó)巨頭宣布計(jì)劃投資 1500 億美元用于先進(jìn)芯片制造，與臺(tái)積電、英特爾、美光科技和 SK 海力士一起加賭注，全球?qū)﹄娮拥奈缚趯⒂性鰺o(wú)減。. 相比之下，這五家公司在 2018 年僅支付了 700 億美元。

 

這種突然的產(chǎn)能需求與最近導(dǎo)致汽車產(chǎn)量減少并推高價(jià)格的零部件短缺有關(guān)。然而，有關(guān)訂單和交付之間時(shí)間的最新數(shù)據(jù)表明，這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)達(dá)到頂峰。

 

半導(dǎo)體公司正加速走向投資懸崖。

 

除了這種短期挫折之外，高管們還押注 5G 移動(dòng)通信、人工智能以及包括運(yùn)輸和制造在內(nèi)的行業(yè)更高程度的自動(dòng)化的融合，將創(chuàng)造持續(xù)的需求。更多的籌碼。

 

他們可能是對(duì)的，但這仍然不能證明他們荒謬的支出計(jì)劃是合理的。

 

相反，民族主義和政府干預(yù)似乎對(duì)市場(chǎng)力量產(chǎn)生了不成比例的影響，導(dǎo)致過(guò)度擴(kuò)張，這不會(huì)被最樂(lè)觀的需求情景所抵消。

 

三星周四表示，它計(jì)劃到 2026 年將部分產(chǎn)能增加兩倍，這是在韓國(guó)總統(tǒng)文在寅今年早些時(shí)候提出的一項(xiàng)大膽計(jì)劃的背景下進(jìn)行的，該計(jì)劃旨在保持國(guó)家作為技術(shù)強(qiáng)國(guó)的地位。他們之間，三星和 SK 海力士計(jì)劃在未來(lái)十年內(nèi)與 150 多家其他公司一起斥資約 4500 億美元，共同努力繼續(xù)半導(dǎo)體開發(fā)和生產(chǎn)，政府將其描述為“戰(zhàn)略武器”。

 

英特爾 CEO Pat Gelsinger 和美光 CEO Sanjay Mehrotra 都決心不讓美國(guó)落在后面，并且今年大部分時(shí)間都在游說(shuō)華盛頓提供補(bǔ)貼，以資助他們自己昂貴的項(xiàng)目。美光上周承諾在未來(lái) 10 年為工廠和研發(fā)投入 1500 億美元，并明確表示希望政府提供補(bǔ)貼和稅收減免以幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

 

Gelsinger 和他的團(tuán)隊(duì)在他們的要求中沒(méi)有那么微妙。這位 60 歲的老人在缺席十多年后重新掌舵英特爾，今年的支出將增加 30%，達(dá)到 190 億美元，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年這個(gè)數(shù)字將增加兩倍，因?yàn)?ldquo;他是希望趕上臺(tái)積電和三星。但該公司政府關(guān)系負(fù)責(zé)人艾爾湯普森最后表示，如果政府沒(méi)有提供超過(guò) 500 億美元的激勵(lì)措施，在美國(guó)土地上開發(fā)新工廠的計(jì)劃“將非常困難”，該法案尚未通過(guò)。

 

在這中間是世界領(lǐng)先的臺(tái)積電，它受到世界各國(guó)政府的追捧，但更愿意將工廠留在國(guó)內(nèi)。來(lái)自華盛頓的政治壓力，加上慷慨的激勵(lì)措施，這家總部位于新竹的公司別無(wú)選擇，只能宣布在亞利桑那州新建一家工廠，緊鄰英特爾最大的工廠之一。.

 

但是，該公司創(chuàng)始人兼前董事長(zhǎng)張忠謀對(duì)美國(guó)希望振興一個(gè)以硅谷為名的行業(yè)的愿望并不看好。被稱為本土芯片業(yè)教父的張先生曾多次指出，成本高、本土供應(yīng)商短缺、人才相對(duì)缺乏，讓美國(guó)落后于臺(tái)灣。張本周在臺(tái)北表示，Gelsinger 認(rèn)為該行業(yè)需要重新安置的論點(diǎn)是出于自身利益。

 

從某種意義上看，張忠謀其實(shí)并沒(méi)有錯(cuò)，因?yàn)樗麄冊(cè)谥圃旒夹g(shù)上落后，在計(jì)算機(jī)處理器方面被本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 AMD 擊敗，最近在PC領(lǐng)域被自研芯片的皮ing過(guò)拋棄。Gelsinger 希望恢復(fù)與該公司的相關(guān)性，這是基于一項(xiàng)提高產(chǎn)能并進(jìn)入由臺(tái)積電和三星主導(dǎo)的芯片代工行業(yè)的大膽計(jì)劃。但正如湯普森指出的那樣，為了支付，該公司需要美國(guó)納稅人的幫助。

 

韓國(guó)方面也不想落后。雖然中國(guó)在半導(dǎo)體技術(shù)方面落后，但他們?cè)诖鎯?chǔ)芯片方面正在大力推進(jìn)。這是韓國(guó)工業(yè)的生計(jì)和主要以價(jià)格出售的商品。中國(guó)在這個(gè)領(lǐng)域的出擊可能會(huì)對(duì)三星和 SK 海力士造成痛苦但并非致命的打擊。面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，他們自然的反應(yīng)是增加產(chǎn)能和技術(shù)以保持領(lǐng)先地位，同時(shí)允許它進(jìn)入電信和人工智能等新領(lǐng)域。

 

但即使即將采用更先進(jìn)的半導(dǎo)體，增長(zhǎng)也不足以支付成本。

 

根據(jù)我的計(jì)算，前五家半導(dǎo)體制造商合計(jì)占市場(chǎng)的一半——將在 2023 年花費(fèi)近 1500 億美元的資本支出，幾乎是他們現(xiàn)有的兩倍。2019 年支付，比今年的預(yù)測(cè)高出約 50%。然而，根據(jù) WSTS 業(yè)務(wù)集團(tuán)的數(shù)據(jù)，明年全球半導(dǎo)體增長(zhǎng)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng) 10%。彭博資訊匯編的數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)更為平靜，明年僅增長(zhǎng) 4%，2021 年至 2023 年僅增長(zhǎng) 9%。

 

我們已經(jīng)看到內(nèi)存供大于求的跡象，今年內(nèi)存將占芯片市場(chǎng)的 29%，導(dǎo)致價(jià)格下降。

 

如果商業(yè)團(tuán)體和分析師只預(yù)計(jì)未來(lái)幾年會(huì)出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，那么您可以肯定行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者也是如此。這意味著他們積極擴(kuò)張產(chǎn)能并不是因?yàn)樗麄兩钚攀袌?chǎng)將在短短四年內(nèi)真正翻番，正如他們的支出所表明的那樣，而是他們拼命搶地，希望規(guī)模和容量足夠。以加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

 

臺(tái)積電的張是對(duì)的，游說(shuō)活動(dòng)是出于自身利益。但在熱情的政治家的鼓勵(lì)和資助下，全球半導(dǎo)體公司正加速走向投資懸崖。讓我們看看誰(shuí)先退縮，誰(shuí)跳出邊緣。